比特币现货ETF通过后，鲸鱼地址数量不增反降。这听起来像是利空？错，是换手洗盘。
真正的机构并没有全仓押注BTC，它们在平行建仓ETH。灰度ETHE的负溢价从-48%收窄至-1.5%，这不是散户在接盘，是聪明钱在对赌以太坊ETF的最终批准。CME以太坊期货持仓量连续两周创历史新高，远超比特币ETF通过前的水平。
更隐秘的链上信号：以太坊质押退出队列已经清空，新的质押入口排起长队。超过27%的ETH正在被锁仓，市场上实际流通盘远低于你以为的数量。一旦现货ETF落地，供给冲击会让空头措手不及。
比特币ETF把门打开了，但真正享受流动性盛宴的，可能是以太坊。你盯着比特币减半的时候，鲸鱼已经在ETH上布好了局。
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